黄金还能涨到5500美元？华尔街巨头突然下调信心，4000美元成关键防线

金价在4000美元/盎司附近的支撑位上反复拉锯，正在考验投资者对黄金的信心，但State Street Investment Management仍认为，金价到明年初有望回升至5500美元。不过，持续通胀、美国国债收益率走高以及美联储立场更趋鹰派，正让这一看多前景变得越来越不确定。

在最新发布的《月度黄金观察》中，State Street Investment Management维持其判断，预计金价将在2027年第一季度末前运行于每盎司4750至5500美元区间，但将这一情景的实现概率从70%下调至60%。该机构表示，更高的利率和更强势的美元持续压制这种不生息贵金属的吸引力。

由State Street黄金策略主管阿卡什·多希（Aakash Doshi）领衔的黄金团队指出，尽管结构性需求仍在支撑更广泛的黄金市场，但围绕美联储货币政策前景的不确定性正在上升。该机构的最新表态较9月下旬更为谨慎；当时多希曾表示，收益率上升可能将金价推向4000美元，但更广泛的黄金牛市格局仍未被破坏。

看多与看空情景同时升温

多希当时将4000美元视为潜在底部，并维持金价到2027年6月可触及5000美元的判断。尽管这一更长期的乐观预期仍然有效，但State Street最新报告显示，市场通往更高价位的道路可能比此前预想得更为艰难。

该机构目前给予看空情景35%的概率，认为未来6至9个月金价可能维持在4000至4750美元区间内。State Street指出，9月金价下跌6.3%，原因是美联储加息25个基点，且投资者开始计入进一步收紧货币政策的可能性。

报告称，货币市场对美联储利率路径的定价已发生明显重估。到8月底，市场仅预期到2027年6月前累计加息1.5次，每次25个基点；而在9月政策决定后，预期转向未来9个月内再加息3.3次。

根据芝商所FedWatch工具，市场预计美联储将在本周晚些时候维持利率不变，但对12月加息的概率已超过80%。市场还在计入2027年第一季度进一步加息的可能性。

收益率和美元走强压制金价

利率预期的变化以及由此带来的美债收益率上升，推动美元升至两个月高位，也抬高了持有黄金的机会成本。尽管如此，这家投资机构表示，黄金仍展现出出人意料的韧性，尤其是在投资需求依然相对健康的背景下。

美国上市的黄金ETF在第三季度吸引了117亿美元资金流入，其中9月单月流入37亿美元，尽管金价当月下跌。上述流入规模足以抵消第二季度流出的56亿美元。

分析师表示，这说明机构投资者仍在持续配置黄金，将其作为货币对冲、替代法币资产以及组合分散工具。

AI与政策失误风险引发担忧

报告还提到，市场对美联储可能因高估人工智能带来的经济收益而再次犯下政策错误的担忧正在上升。State Street警告称，美联储可能假设AI驱动的生产率提升足以让美国经济在更长时间内承受紧缩货币政策。

如果这些生产率提升未能及时兑现，更高的借贷成本可能给消费者、企业和联邦政府带来显著压力。该机构指出，美联储预计核心通胀要到2029年才会回到2%的目标，这意味着一旦经济增长开始恶化，政策制定者可用于放松货币政策的空间可能十分有限。

在这种情景下，经济可能陷入滞胀，即通胀持续存在而经济活动走弱。State Street认为，这种环境最终可能进一步强化黄金作为价值储藏工具以及对冲货币政策不确定性的吸引力。

技术面：4000美元仍是关键防线

从技术面看，State Street认为4000美元关口的重要性正在上升。报告显示，金价9月底收于50日均线下方，约为4322美元，同时也低于200日均线附近的4539美元，这两个位置都可能成为后续反弹中的阻力。

该机构还指出，初步技术支撑位在4121美元附近，其后是心理关口4000美元。若金价持续跌破这些水平，深度回调风险将上升；反之，若重新站上4231美元，则可能释放出卖压开始缓解的初步信号。