23位经济学家集体看错！新西兰联储爆出大冷门，纽元瞬间暴跌1.7%

CD Markets财经报社(亚太)讯 新西兰联储周三(10月28日)意外维持利率不变，打破市场普遍预期的加息计划，引发纽元汇率急剧下挫。尽管该国通胀压力持续高企，且未来几个月物价涨幅可能进一步扩大，但决策者仍选择暂缓收紧货币政策，凸显出新西兰联储在抑制通胀与保护脆弱经济复苏之间面临的艰难权衡。

新西兰联储宣布，将官方现金利率(OCR)维持在2.75%不变。彭博此前调查的25位经济学家中，仅有2人预测央行会按兵不动，其余23人均预计加息25个基点。这一出乎意料的决定迅速引发外汇市场剧烈波动。纽元兑美元一度暴跌1.7%，跌至0.5586附近；纽元兑澳元最多下跌1.9%，创下2017年10月以来最大单日盘中跌幅。

与此同时，新西兰债券市场大幅上涨，对政策利率较为敏感的两年期国债收益率下降12个基点，至3.82%。市场开始重新评估新西兰联储未来的加息节奏。

纽元遭遇猛烈抛售：下一目标是17年低点？

此次利率决定对纽元形成沉重打击。此前，投资者普遍认为，持续高企的通胀将迫使新西兰央行连续第三次加息。然而，央行最终选择暂停行动，令原本押注加息的交易员措手不及。

澳大利亚墨尔本ACCM Prime研究主管Glenn Yin表示，新西兰央行的意外决定正导致纽元遭遇猛烈抛售。他警告称，如果纽元兑美元跌破0.55关口，市场可能进一步将目光转向0.50水平，而这一价位将意味着纽元跌至约17年来的低点。

事实上，在此次政策决定公布之前，纽元就已经承受多重压力。新西兰国内经济复苏乏力、家庭消费疲软，以及即将举行的大选带来的政治不确定性，都在削弱投资者对该国货币的信心。

此次意外暂停加息进一步打击了市场对纽元的短期信心，也表明即使通胀仍然高企，新西兰央行也不愿在经济增长基础尚不稳固的情况下过快提高借贷成本。

央行内部严重分歧

新西兰央行公布的会议记录显示，此次维持利率不变的决定并未获得一致支持。货币政策委员会以4票赞成、3票反对的微弱优势决定维持利率不变。其中，行长Anna Breman、Carl Hansen、Rebecca Williams和Prasanna Gai支持暂停加息；Paul Conway、Hayley Gourley和Karen Silk则主张立即加息25个基点，将官方现金利率提高至3%。

支持暂停加息的委员认为，第三季度连续两次加息已经对经济产生一定影响，央行应给予此前政策调整更多时间，以观察需求、通胀和金融环境的变化。他们特别担心，新西兰经济复苏仍然脆弱，家庭消费和企业投资表现疲软。如果进一步提高利率，可能加重居民和企业负担，令经济增长再次失去动力。其中，行长Breman和委员Gai还强调，全球经济环境可能突然恶化，因此货币政策必须为潜在的外部冲击保留应对空间。

相比之下，支持加息的委员更担忧通胀压力持续存在。他们认为，核心通胀已经在较长时间内高于与中期通胀目标相符的水平，如果央行迟迟不采取行动，可能导致企业定价和工资谈判进一步受到高通胀影响。

西太平洋银行新西兰首席经济学家Kelly Eckhold表示，货币政策委员会成员对经济风险的判断存在明显分歧，但如果经济数据按照央行预期发展，未来利率进一步上升的方向仍然相对明确。

新西兰联储在政策声明中指出，委员会成员对于通胀前景的整体判断基本一致，但在如何权衡不同风险以及何时采取行动方面存在分歧。央行强调，未来仍可能需要进一步收紧货币政策，但具体行动将取决于经济前景的变化。

通胀警报尚未解除

尽管新西兰央行此次意外暂停加息，但通胀问题远未得到解决。最新数据显示，新西兰第三季度消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，虽然低于第二季度的4.1%，但仍然超过央行设定的1%至3%目标区间。更值得警惕的是，受全球能源价格上涨、燃料供应紧张以及纽元贬值影响，通胀可能在未来几个月再次加速。

新西兰联储预计，第四季度通胀率将从3.7%回升至4.4%，明显高于其政策目标上限。与此同时，核心通胀指标已经升至目标区间上沿附近，价格上涨正从能源等个别领域向经济其他部门扩散。

新西兰联储指出，持续的全球能源供应扰动推高了燃料价格，而纽元走弱也增加了进口商品成本。自9月政策声明公布以来，纽元贸易加权汇率已下跌约3%。不过，央行认为，目前尚未出现足够明确的证据，表明能源价格上涨已经引发广泛且持续的第二轮通胀效应。

由于家庭消费增长疲软，一些企业难以将不断上升的经营成本完全转嫁给消费者，这在一定程度上限制了物价上涨的速度。但央行同时警告，如果通胀持续维持高位，企业和劳动者可能逐渐调整价格与工资预期，从而使通胀变得更加顽固。这意味着，新西兰央行目前面临的核心矛盾是：过早加息可能伤害经济复苏，但如果等待太久，又可能让通胀重新失控。

经济复苏基础依然脆弱

新西兰央行此次决定的另一个重要背景，是全球经济前景的不确定性正在上升。

央行认为，尽管全球经济增长此前展现出一定韧性，但地缘政治紧张局势、高能源价格、金融市场压力以及债务水平上升，都可能导致全球经济活动突然放缓。

对于高度依赖国际贸易的新西兰而言，全球经济恶化可能通过出口需求、贸易条件、汇率和金融环境等渠道迅速传导至国内。

新西兰经济本身也呈现明显分化。一方面，较高的大宗商品价格、强劲的商品出口需求以及国际游客增加，为部分出口导向型行业提供了支持。另一方面，国内家庭消费仍然低迷，就业增长缓慢，房地产价格持续承压。部分企业虽然面临成本上涨，却缺乏足够的定价能力来维持利润率。

央行指出，如果全球经济突然陷入衰退，或者海外需求明显减弱，新西兰经济复苏可能再次失去动力。

值得注意的是，央行还将全球人工智能投资热潮及其潜在金融风险纳入评估，认为部分AI投资涉及较高杠杆和复杂融资安排，相关风险可能进一步增加全球金融体系的不稳定性。

12月仍可能加息

虽然此次决定令市场意外，但新西兰央行并未宣布结束紧缩周期。货币政策委员会表示，如果国内价格压力未能充分缓解，或者通胀进一步扩散至能源成本上涨所能解释的范围之外，未来可能需要继续加息。相反，如果价格压力受到抑制，央行也可能在后续会议上继续维持利率不变。如果全球经济急剧恶化，导致需求和通胀前景明显转弱，甚至可能需要重新考虑宽松政策。

市场普遍认为，12月将成为观察新西兰央行下一步政策行动的重要窗口。

此次利率决定还发生在新西兰全国大选前约10天。当前，由总理Christopher Luxon领导的中右翼联合政府面临激烈的选举竞争，反对党工党领导的中左翼阵营则提出恢复央行兼顾物价稳定与充分就业的双重政策目标。

Luxon此前一直强调，自2023年底执政以来，抵押贷款成本下降有助于改善家庭可支配收入。然而，过去一年住房贷款利率重新上升，未来仍可能进一步走高。

整体来看，新西兰央行此次意外暂停加息，并不意味着其抗击通胀的立场发生根本逆转，而是表明决策者开始更加重视经济复苏的脆弱性及全球增长风险。

对金融市场而言，下一阶段的关键问题已经从“新西兰央行是否还会加息”，转向“央行究竟还能在高通胀面前等待多久”。 随着年底通胀可能升至4.4%，而经济增长仍然缺乏足够动力，纽元和新西兰债券市场接下来可能继续受到政策预期变化的影响。