黄金回调不是风险，而是机会！机构：4000美元是理想加仓位

abrdn投资策略主管Robert Minter表示，黄金过去数月的回调正在为长期投资者创造更具吸引力的入场机会，而金价能够守住每盎司4,000美元附近的支撑，说明市场仍相信黄金的结构性牛市并未被破坏。

在接受采访时，Minter指出，投资者未来可能会逐渐不再过度关注美联储（Federal Reserve）的鹰派言论，而是把注意力转向支撑黄金的长期基本面，包括不断上升的政府债务以及依然强劲的央行需求。他认为，即便美联储继续收紧货币政策，市场也越来越意识到更高利率存在现实上限。

“我们仍然认为4,000美元是重新加仓的地方，”Minter说，“4,000美元看起来是黄金的一个不错位置。”

央行购金与ETF需求仍在

Minter强调，尽管金价出现回落，但过去几年支撑黄金上涨的结构性因素并未改变。“更高的债务、主要发达经济体购买力的侵蚀，”他说，“在我们看到黄金回调之后，央行买盘有没有发生剧烈变化？没有。”

他指出，以中国和波兰等国家为代表的央行，尽管今年黄金经历调整，仍在继续增加黄金储备。“这些趋势并没有逆转，”他说，“只是因为石油发生的事情而变得更为波动。”

他补充称，过去几个月里，包括土耳其在内的一些央行被迫动用黄金储备来支撑本币，并应对由伊朗战争引发的全球能源危机。不过，Minter认为，只要中东冲突得到解决，全球能源供应中断的局面最终会结束。

除了央行需求外，Minter还提到投资需求依然相当有韧性。虽然投机性持仓已经发生变化，但黄金ETF今年迄今仍保持净流入，且对冲基金正越来越多地通过期权市场押注更高金价。

世界黄金协会（World Gold Council）最新数据显示，全球黄金ETF总持仓减少44.8吨，而第一季度曾买入62.4吨。Minter表示：“我们看到ETF投资者并没有卖出太多，而对冲基金正在通过期权为更高价格做准备。4,000美元看起来是黄金的一个不错位置。”

对美联储鹰派表态不必过度反应

Minter还呼吁投资者不要对美联储主席Kevin Warsh的鹰派表态反应过度。尽管许多市场参与者将Warsh强调价格稳定解读为利率可能维持高位更久的信号，但Minter认为，这位美联储主席是在建立政策可信度，同时也在给新设立的政策工作组留出完成任务的时间。

“他必须出来表现得稍微鹰派一点，但我认为他是在尊重这个过程，”Minter说。

他补充称，投资者应更多关注黄金在Warsh言论后的实际表现，而不是言论本身。“在那些声明之后，美元价值下跌了，”他说，“这证明黄金投资者的判断是对的。”

利率影响不如以往重要

Minter进一步表示，利率对黄金的影响已经不如历史上那么重要，因为央行能够继续推高利率的空间有限。他承认，如果利率大幅上升，或者油价再次急剧飙升，黄金可能承压，但他认为这些情景发生的概率较低。

“我看不到有人预测利率会大幅上升，”他说，并补充称，标准的25个基点加息对更广泛的资金流影响不大。“25个基点当然算不上剧烈。”

在Minter看来，更大的问题仍然是发达经济体政府财政状况持续恶化。“在任何地方、任何主要政党，都没有办法解决不断增长的债务负担，”他说。

他认为，只要债务继续增加、各国央行继续增持金条，投资者就应把金价在4,000美元附近的整理视为一个越来越有吸引力的长期建仓机会，而不是风险信号。