2026年9月第4周金银周报：美元走强压制金银，黄金测试4,300美元

本周贵金属整体承压，黄金和白银延续上周美联储加息后的震荡偏弱走势。美国联储官员持续释放偏鹰派信号，市场重新提高对后续加息的预期，推动美元及美债收益率走强，令黄金和白银进一步回落。

截至9月24日，现货黄金一度跌至约4,275美元/盎司，白银则回落至约64美元附近。黄金已跌至一周低位，白银跌幅相对更大，显示市场目前对工业属性及高波动资产的风险偏好有所下降。

宏观环境：美元走强，市场重新评估后续加息空间

本周市场继续消化美联储9月加息25个基点后的政策信号。虽然加息本身早已被市场广泛预期，但点阵图显示多数联储官员预计年内仍可能进一步收紧政策，令“高利率维持更长时间”的预期升温。

多位联储官员的偏鹰派表态推动美元指数升至两个月高位，并对无息资产黄金构成压力。9月23日，黄金一度下跌超过1%，而白银跌幅接近4%，反映市场对利率及美元变化的敏感度明显提高。

与此同时，油价回升也增加了市场对通胀压力的担忧。市场开始重新评估未来利率路径，认为即使经济增长逐步放缓，联储仍可能因为通胀压力而维持偏紧的政策立场。

不过，黄金在4,300美元附近仍然存在一定承接，说明避险需求、官方部门买盘以及中长期配置需求仍然为金价提供支撑。金价能否在4,300美元附近企稳，将成为判断后续走势的重要观察点。

黄金：跌至一周低位，4,300美元成为关键支撑

黄金本周继续承受美元走强及收益率上行压力，价格从4,400美元附近逐步回落，并在9月24日跌至约4,275美元附近，创下一周低位。

• 周度走势： 黄金从4,400美元附近回落，跌破4,350美元后进一步测试4,300美元附近。
• 关键观察： 4,300美元是目前重要的心理及技术支撑，若能够守稳，市场仍可能形成阶段性止跌。
• 主要压力： 美元升至两个月高位、联储官员偏鹰派表态、收益率上升以及市场对后续加息的重新定价。

短线来看，黄金上方首先需要重新站稳4,350美元，随后才有机会测试4,400-4,450美元区域。若4,300美元失守，下一支撑可关注4,250美元，进一步则是4,200美元附近。

黄金近期的回落并不代表中期上升结构已经完全破坏，但市场需要新的基本面催化因素，才能重新推动价格回到4,400美元上方。

白银：跌至64美元附近，继续跑输黄金

白银本周表现继续弱于黄金。9月23日，白银一度下跌约3.9%，价格回落至64.45美元附近；截至9月24日，现货白银仍在64美元附近运行。

• 周度走势：白银从66美元上方回落，先后跌破65美元及64美元附近。
• 关键观察：64美元是当前重要的短线支撑，若失守，价格可能进一步向62-63美元区域回落。
• 市场特点：白银的工业属性及较高波动率，使其在美元及利率走强时承受的压力大于黄金。

若白银能够守住64美元并重新站上65美元，短线或反弹测试66-68美元。若64美元支撑失守，则需关注62-63美元区域。

当前金银比有所扩大，反映市场在政策不确定性上升期间更偏好黄金的避险属性，而对白银的工业需求及周期前景保持谨慎。

下周展望：关注美元、收益率及后续政策信号

黄金短线仍然偏弱，但4,300美元附近可能成为多空双方的重要争夺区域。若价格能够守住4,300美元并重新站稳4,350美元，市场有机会逐步修复至4,400-4,450美元；若跌破4,300美元，则可能进一步测试4,250美元。

白银短线结构弱于黄金，64美元是当前关键支撑。若银价重新站上65-66美元，市场情绪才可能有所改善；若持续低于64美元，则仍需防范进一步回调风险。

下周市场将重点关注：

• 美联储官员后续讲话及政策取向。
• 美国通胀、就业及消费数据。
• 美元指数和美债收益率走势。
• 油价及其对通胀预期的影响。
• 地缘局势及避险需求变化。
• 中国及亚洲实物市场的黄金需求。

如果美元和美债收益率继续走强，金银可能维持弱势震荡；如果经济数据转弱、收益率回落或避险需求重新升温，贵金属则有机会在支撑位附近反弹。

总体而言，黄金目前仍处于高位回调阶段，4,300美元是短线重要防守位；白银的调整幅度更大，市场需要重新收复64-65美元区域，才能改善短期走势。

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以上内容仅供市场资讯参考，不构成任何投资建议或买卖产品的推荐。

风险提示

本报告基于公开信息与主流媒体报道撰写，涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化；贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响，存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考，不构成对任何个人的明确投资或交易指令。请结合自身风险承受能力与资金状况审慎决策。