2026年10月第2周金银周报：就业数据疲软打压加息预期，金银低位反弹

本周贵金属在上周大幅回调后出现低位反弹。美国9月非农就业数据明显弱于预期，大幅降低了市场对10月进一步加息的预期，美元及美债收益率从高位回落，为黄金和白银提供了喘息空间。

黄金从4,100美元附近反弹至4,170-4,200美元区域，白银则从60美元下方回升至61-62美元附近。不过，市场仍对12月加息及高利率维持更长时间保持警惕，限制了金银的反弹幅度。

宏观环境：就业数据疲软，10月加息预期大幅降温

本周市场继续消化美国9月非农就业报告的影响。数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于市场预期的约9万人，失业率则从4.1%上升至4.2%。此外，7月和8月的新增就业人数也被合计下修约6万人。

疲弱的就业数据令市场对美联储10月进一步加息的预期大幅降温。根据CME FedWatch工具，10月加息概率从约70%降至约16%-22%，而12月加息概率仍维持在约84%-87%。

美联储9月会议纪要于10月7日公布。纪要显示，虽然所有12名投票委员均支持9月加息25个基点，但官员们对通胀、就业及未来政策路径存在明显分歧。部分官员担心通胀仍然过高，支持进一步收紧政策；另一些官员则更关注就业市场降温风险，主张保持耐心。

与此同时，美国国债拍卖及原油价格波动也影响了市场情绪。10年期美债收益率从接近5.25%的高位回落至约4.7%-4.8%，为无息资产黄金和白银提供了支持。

整体来看，本周市场交易逻辑由"经济韧性支持高利率"转向"就业降温降低短期加息压力"，但12月加息及高利率维持更长时间的预期仍然存在。

黄金：从4,100美元反弹至4,170-4,200美元

黄金本周在上周触及4,100美元附近后出现反弹。疲弱的就业数据降低了10月加息预期，美元及收益率回落，推动金价从低位回升。

截至10月6日，现货黄金价格约为4,175美元/盎司，较上周低点反弹超过100美元。

• 周度走势：黄金从4,100美元附近反弹至4,170-4,200美元区域，但仍未完全收复上周跌幅。
• 关键观察：4,100-4,150美元区域已成为重要支撑，若能够持续守稳，金价可能形成阶段性底部。
• 主要驱动：9月就业数据疲软、10月加息预期降温、美元及收益率回落，以及低位实物买盘。

短线来看，黄金上方首先需要重新站稳4,200美元，随后才有机会测试4,250-4,300美元。若就业数据继续疲弱或避险需求升温，金价可能进一步反弹；若12月加息预期升温或收益率重新上行，则可能限制金价上方空间。

黄金近期的反弹显示，市场对进一步加息的预期已经有所修正，但中期走势仍取决于实际收益率、美元及美联储后续政策信号。

白银：从60美元下方反弹至61-62美元

白银本周同样出现低位反弹，但整体表现仍略弱于黄金。随着美元及收益率回落，白银从60美元下方回升至61-62美元区域。

截至10月6日，现货白银价格约为61.47美元/盎司，较上周低点反弹约1.5-2美元。

• 周度走势：白银从60美元下方反弹至61-62美元区域，但仍处于较大的回调压力之中。
• 关键观察：60美元是当前重要心理支撑，若能够持续守稳，短线结构将有所改善。
• 市场特点：白银的工业属性及较高波动率，使其在收益率快速上升时承受的压力大于黄金，但在反弹时弹性也较大。

若白银能够重新站稳62美元，上方可关注63-65美元区域；若重新跌破60美元，则可能进一步测试58-59美元。

目前金银比仍处高位，反映市场在政策不确定性上升期间更偏好黄金的避险属性，而对白银的工业需求及周期前景保持谨慎。

下周展望：关注通胀预期及联储官员表态

黄金和白银本周在疲弱就业数据支持下反弹，但12月加息及高利率维持更长时间的预期仍然限制上方空间。

黄金的第一阻力区域在4,200-4,250美元，若能够突破并站稳，价格有机会进一步测试4,300美元。若就业数据继续疲弱或避险需求升温，金价可能进一步反弹；若收益率重新上行，则可能再次测试4,100-4,150美元支撑。

白银的关键阻力在62-63美元，若能够突破，短线或测试65美元；若重新跌破60美元，则需关注58-59美元区域。

下周市场将重点关注：

• 美国消费者通胀预期及密歇根大学消费者信心指数。
• 美联储官员后续讲话及政策取向。
• 美国初请失业金人数及其他就业数据。
• 美元指数和美债收益率走势。
• 油价及其对通胀预期的影响。
• 地缘局势及避险需求变化。

如果通胀预期保持稳定或回落，市场可能进一步降低加息预期，支持金银反弹。相反，如果通胀预期重新升温或联储官员释放偏鹰派信号，贵金属可能再次承压。

总体而言，黄金目前处于低位反弹阶段，4,100-4,150美元是重要支撑区域；白银的反弹弹性较大，但仍需重新站稳60-62美元才能改善短期走势。

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风险提示

本报告基于公开信息与主流媒体报道撰写，涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化；贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响，存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考，不构成对任何个人的明确投资或交易指令。请结合自身风险承受能力与资金状况审慎决策。